碳排放權初始分配，開(kāi)始進(jìn)入二級市場(chǎng)，各交易主體根據市場(chǎng)供求關(guān)系，對各自擁有的碳排放權進(jìn)行自由買(mǎi)賣(mài)，形成碳市場(chǎng)。碳排放權的交易機制主要包括交易主體、交易產(chǎn)品、交易中介服務(wù)機構，即誰(shuí)參加交易、交易什么、交易過(guò)程需要哪些必不可少的支撐服務(wù)。

碳排放權交易機制的主要構成交易主體。碳市場(chǎng)的交易主體主要包括履約企業(yè)、金融機構和自然人，履約企業(yè)是核心交易主體。碳市場(chǎng)的建立有賴(lài)于政府制定的強制減排政策，其運行的核心環(huán)節是排放企業(yè)要在定時(shí)間內對自身的碳排放量繳納等額配額，以表示其排放量是被合法允許的、是符合政策規定的。如果企業(yè)排放量過(guò)了其擁有的配額量，則需要在市場(chǎng)上購買(mǎi)更多碳排放

配額，來(lái)完成履約責任；如果企業(yè)排放量于其擁有的配額，企業(yè)可自主選擇出售盈余配額，進(jìn)而獲取節能減排帶來(lái)的收入。碳排放交易市場(chǎng)通過(guò)該環(huán)節，實(shí)現了依靠市場(chǎng)機制碳排放權的化配置，企業(yè)可以根據自身實(shí)際情況，在節能改造和購買(mǎi)配額間做靈活選擇，從而以成本實(shí)現減排。雖然履約企業(yè)是碳交易的重要主體，但是其為履約而產(chǎn)生的交易量很小，參與交易的排放企業(yè)數量也有限，此時(shí)，就需要金融機構的積參與。金融機構在造市場(chǎng)流動(dòng)性方面發(fā)揮著(zhù)重要作用。以投資盈利為目的的金融機構的廣泛參與，活躍了碳市場(chǎng)，市場(chǎng)交易量的增加有利于碳交易價(jià)格的發(fā)現。碳市場(chǎng)的交易主體除了履約企業(yè)和金融機構外，還有自然人，不過(guò)由于相比于傳統的證券等金融市場(chǎng)，碳市場(chǎng)的流動(dòng)性較、風(fēng)險較、且準入門(mén)檻較，使得實(shí)際參與碳市場(chǎng)的自然人并不多。

國外碳市場(chǎng)一般不對交易主體進(jìn)行限制，交易主體范圍包括履約企業(yè)、其他機構和自然人，國外碳市場(chǎng)實(shí)際運行中，主要的兩類(lèi)交易主體為投資銀行和型能源、工業(yè)企業(yè)及其下屬的交易機構。

中國七個(gè)碳交易試點(diǎn)交易所的交易主體包括兩類(lèi)：一類(lèi)是有履約義務(wù)的納入企業(yè)，其在試點(diǎn)碳市場(chǎng)啟動(dòng)自動(dòng)成為交易主體，另一類(lèi)是非履約的交易主體。各個(gè)試點(diǎn)交易所對以投資為目的的非履約交易主體的要求不完全相同，除了深圳和湖北外，均有不同的限制。對于機構投資者，目前所有試點(diǎn)均允許其參與市場(chǎng)交易，只是開(kāi)放時(shí)間、投資機構屬性和門(mén)檻要求、持倉量要求有所區別。對于個(gè)人投資者，目前除了上海之外的六個(gè)試點(diǎn)均允許其參與交易。

值得一提的是，在當前中國定的行政體系、市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，結合中國上世紀80年代就已開(kāi)展試點(diǎn)的排污權交易經(jīng)驗，以及從 到地方節能減排任務(wù)的分解、評價(jià)和考核方式，雖然履約企業(yè)是碳排放交易的主體，然而與發(fā)達國相比，中國各級政府在推進(jìn)碳市場(chǎng)建設過(guò)程中，除了擔任政策制定者和監管者之外，對碳市場(chǎng)交易的直接推動(dòng)作用會(huì )更直接。從交易發(fā)生的范圍看，目前的配額交易多發(fā)生在試點(diǎn)省份的行政轄區內，碳交易也是當地政府完成本省份節能減排目標的靈活手段之一。將來(lái)需要打破行政壁壘，促使碳交易在不同省份間開(kāi)展，此時(shí)就需要發(fā)揮政府的協(xié)調作用，在形成政治意愿的前提下，為企業(yè)更范圍地開(kāi)展自主交易造支撐環(huán)境。

交易產(chǎn)品。碳交易產(chǎn)品可以分為現貨和衍生品。所謂現貨交易，即常規傳統的商品交易模式，一手交錢(qián)、一手交貨，這里的“貨”指碳配額或碳信用。衍生品從現貨派生出來(lái)，價(jià)值由現貨的價(jià)格和交割日期決定，主要的衍生品交易產(chǎn)品包括期貨、期權、遠期、互換等。每個(gè)碳市場(chǎng)的交易產(chǎn)品主要包括其所認可的碳配額、碳信用的現貨和期貨等衍生品。中國碳交易試點(diǎn)的交易產(chǎn)品主要包括兩類(lèi)，即碳配額現貨和碳減排量現貨，碳配額由各試點(diǎn)當地發(fā)改委簽發(fā)，碳減排量絕部分來(lái)自國發(fā)改委簽發(fā)的中國核證自愿減排量。

交易中介服務(wù)機構。交易中介服務(wù)機構是碳交易機制運行的重要支撐，主要包括交易所、碳資產(chǎn)管理公司、提供資金三方存管業(yè)務(wù)的銀行以及提供流動(dòng)性的投資機構、證券、基金等。此外，還包括開(kāi)展碳排放核查的第三方機構。這些機構和平臺對降交易費用、提交易效率發(fā)揮著(zhù)關(guān)鍵作用。其中，碳排放交易所是重要的交易中介服務(wù)機構。交易所作為碳交易活動(dòng)的一個(gè)資本流動(dòng)平臺，將碳排放權的賣(mài)方、買(mǎi)方，套期者、投機者等主體匯集在一起，使得各主體快速地尋求到彼此。交易所統一制訂期貨或現貨等各種交易產(chǎn)品，將交易產(chǎn)品的合約條款統一化和標準化，使得碳市場(chǎng)有度流動(dòng)性。同時(shí)，交易所制定統一的交易規則，使各主體規范地開(kāi)展碳排放交易。此外，交易所還會(huì )提供重要的信息服務(wù)，能夠及時(shí)把場(chǎng)內交易所形成的碳期貨、現貨的交易量、交易價(jià)格等關(guān)鍵信息公開(kāi)發(fā)布，確保了交易過(guò)程的透明和公開(kāi)，為場(chǎng)外交易提供了重要的價(jià)格參考。交易所自身并不確定價(jià)格，卻是價(jià)格發(fā)現的重要場(chǎng)所。

主要的碳交易所包括洲際交易所、歐洲能源交易所、挪威的北歐電力交易所、美國的芝加哥商品交易所。多數交易所均為型的宗商品期貨交易所或的能源、電力交易所。

中國自2014年啟動(dòng)碳交易試點(diǎn)以來(lái)，試點(diǎn)省份也陸續建立了自己的交易所，分別為深圳排放權交易所、上海環(huán)境能源交易所、北京環(huán)境交易所、廣州碳排放權交易所、天津排放權交易所、湖北碳排放權交易中心、重慶聯(lián)合產(chǎn)權交易所。每個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)的所有碳配額交易和減排量交易都必須在其指定的交易所內進(jìn)行。

中國碳排放權交易機制的不足和改進(jìn)方向

在交易主體方面，目前中國碳交易主體的多元化和參與度都還不足。無(wú)論是開(kāi)戶(hù)的投資機構還是納入的履約企業(yè)，其參與度都有限。一些試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)的開(kāi)放度不足，門(mén)檻較，在一定上也影響了交易主體的多元化發(fā)展。參與度不，影響了碳市場(chǎng)的流動(dòng)性和穩定性，不利于有效地發(fā)現碳價(jià)格。未來(lái)要引入更多的碳交易主體，保持國減排政策的穩定、透明，要給各主體釋放可預期的政策信號。同時(shí)，要加快市場(chǎng)主體的培育，加強碳交易市場(chǎng)的監管，營(yíng)造公平、健康的市場(chǎng)交易環(huán)境。

在交易產(chǎn)品方面，目前各試點(diǎn)市場(chǎng)交易產(chǎn)品單一，均為試點(diǎn)期間的配額現貨和CCER現貨，過(guò)于單一的交易產(chǎn)品結構，不僅不利于納入企業(yè)進(jìn)行長(cháng)期的風(fēng)險控制和投資者進(jìn)行投資組合，而且也造成了目前試點(diǎn)碳市場(chǎng)流動(dòng)性的不足。未來(lái)在碳現貨交易的基礎上，應加快推進(jìn)碳排放權期貨的研究和落地，通過(guò)金融推進(jìn)交易產(chǎn)品多元化。

在交易中介服務(wù)機構方面，現有的七個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)的交易所均為獨一指定，缺乏市場(chǎng)競爭機制，業(yè)務(wù)同化，針對交易所的監管措施也還不完善。未來(lái)要打破行政壁壘，交易所之間的公平競爭，建立健全監管制度，加強碳交易平臺監管。除了交易所，也需要對其他交易中介服務(wù)機構加強化的監管。

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來(lái)源：中國經(jīng)濟時(shí)報，中國綠色碳匯基金會(huì )

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